汽车电商风已至，万亿市场待挖掘。互联网正加速对传统产业进行改造革新，汽车电商已成为下一个“风口”。从需求端看，中国居民网络购车意愿高于欧美，且购车人群更加年轻化，网络购车比重不断提升，而从供给端看，目前整个汽车产供销链条紧绷，供过于求、库存高企的状况加剧，行业剧变倒逼变革机遇。同时，互联网巨头BAT在此领域加快布局，垂直汽车电商、厂商经销商自建电商平台也在纷纷成长。经我们简单测算，汽车电商直接面对的是数万亿的汽车市场，而新车线上销售、汽车后市场等细分环节市场规模也都接近万亿或在万亿级别以上，可挖掘的潜力巨大。

　　他山之石：美国TrueCar模式显示强大生命力。TrueCar的核心商业模式是向经销商转移客户并实现在线销售，即通过线上比价为用户提供低于厂商指导价的价格，当用户确定购买后，凭借所在区域经销商的保价凭购车，经销商再给TrueCar支付佣金费用。近两年TrueCar营业收入增速分别达到68%和54%，远高于传统汽车电商企业AutoBytel，且2013年新车销售份额超过美国最大传统汽车零售商AutoNation，这对于国内考虑介入汽车电商的企业有很好的借鉴意义。

　　新车电商：从互联网营销到O2O，再到全电商模式。新车电商正从线上广告引导线下消费的互联网营销模式，向线上线下双向导流，线上锁定部分交易的O2O模式发展，目前已形成三足鼎立之势，各方均具备经营特色，未来预计线上比价直接成交增多，汽车的金融属性更充分体现，价格透明且妥善协调产业链关系的电商能够做大做强，有望进入全电商模式。

　　给予汽车电商行业“推荐”评级。我们相对看好直击产业和用户痛点，推行创新模式，理顺上下游利益的特色电商平台，上市公司包括腾信股份和快乐购。

　　风险提示:行业竞争加剧、平台流量提升缓慢、向汽车金融拓展不顺等。